Dlaczego niewielki spadek inflacji ma wielkie znaczenie

Zdjęcie: https://www.bbc.com/news/articles/cvg969gk1r2o

Spadek wynika w całości z obniżek cen hoteli oraz mniejszego niż zwykle wzrostu cen biletów lotniczych w grudniu. Jednak ten z pozoru niewielki spadek ma istotne znaczenie, ponieważ sygnalizuje pewne złagodzenie presji inflacyjnej. Daje to pewną ulgę kanclerz Rachel Reeves, ponieważ zmiana ta opiera się na czynnikach, które są kluczowe dla oceny polityki pieniężnej przez Bank Anglii i ewentualnych decyzji o obniżeniu stóp procentowych.

Podstawowe wskaźniki inflacji, czyli dane pokazujące długoterminowe trendy w presji cenowej, są obecnie najważniejsze dla Banku Anglii. Inflacja bazowa, która pomija wpływ zmiennych cen energii i żywności, spadła w grudniu do najniższego poziomu od czterech lat, wynosząc 3,2% (w porównaniu do 3,5% w listopadzie). Inflacja w usługach również odnotowała wyraźny spadek, osiągając najniższy poziom od dwóch lat – 4,4%, w porównaniu do 5% w poprzednim miesiącu. To właśnie te dane są prawdziwie pozytywną informacją.

Szerszy obraz presji inflacyjnych

Co więcej, inflacja w łańcuchach dostaw, w tym w sektorze usług, również wskazuje na zmniejszenie presji cenowej. W związku z tym można teraz spojrzeć na sytuację inflacyjną w Wielkiej Brytanii w nieco innym świetle. Choć decyzje Banku Anglii w sprawie stóp procentowych są trudne do przewidzenia, spadek presji inflacyjnej usuwa niektóre przeszkody dla obniżenia stóp już w przyszłym miesiącu. Rynki finansowe szybko zareagowały na te dane, ponownie zakładając, że kolejne cięcia stóp procentowych nastąpią po lutym.

Kluczowe niepewności

Mimo optymistycznych danych, istnieją dwa istotne źródła niepewności. Pierwszym są zapowiadane przez prezydenta elekta Trumpa cła, które mogą być wprowadzane na dużą skalę. Drugim są zmiany, jakie nastąpią w Wielkiej Brytanii w kwietniu: wzrost składek na ubezpieczenie społeczne (NIC) oraz wzrost płacy minimalnej. Przewidywany jest również wzrost cen energii, który wpłynie na rachunki za prąd i gaz.

Cła Trumpa mogą przyczynić się do wzrostu inflacji w Stanach Zjednoczonych, co z kolei wpłynie na tamtejsze stopy procentowe. Jednak niektóre scenariusze zakładają, że tańsze towary z krajów takich jak Chiny zostaną przekierowane do Wielkiej Brytanii, co mogłoby pomóc w ograniczeniu inflacji na rodzimym rynku. W przypadku zmian w Wielkiej Brytanii, reakcje firm będą kluczowe. Niektóre przedsiębiorstwa mogą zdecydować się na podniesienie cen w odpowiedzi na wzrost kosztów, ale inne mogą ograniczyć wzrost wynagrodzeń pracowników, co zmniejszyłoby ogólny wpływ inflacyjny.

Co to oznacza dla przyszłości?

Spadek inflacji o 0,1% można uznać za pewnego rodzaju „zawór bezpieczeństwa”, który tymczasowo łagodzi presje na gospodarkę. Może on również pomóc w osłabieniu spekulacji przeciwko Wielkiej Brytanii na rynkach międzynarodowych. Warto zauważyć, że inflacja w Wielkiej Brytanii znajduje się obecnie w średnim przedziale w porównaniu z innymi krajami G7.

Niemniej jednak globalne zawirowania na rynkach obligacji, które niektórzy nazwali „histerią rynku obligacji”, wciąż trwają. Każde nowe dane gospodarcze są uważnie analizowane i mogą wpłynąć na zmienność na rynkach. Rząd Wielkiej Brytanii wciąż stoi przed wyzwaniem przekonania inwestorów co do szczegółów swoich planów wzrostu gospodarczego. Może to wymagać przyspieszenia realizacji strategii infrastrukturalnych, przemysłowych i handlowych.

Chociaż obecny spadek inflacji jest pozytywnym sygnałem, nie eliminuje on wszystkich problemów. Inflacja prawdopodobnie ponownie wzrośnie w nadchodzących miesiącach, a sytuacja na rynkach pozostaje niestabilna. Niemniej jednak obecne dane wskazują na poprawę sytuacji inflacyjnej w Wielkiej Brytanii, co można uznać za chwilową ulgę w burzliwych czasach.