Fitch przesuwa oczekiwania dotyczące obniżek stóp procentowych w Chinach na przyszły rok, ponieważ Fed utrzymuje stopy procentowe na stałym poziomie

Ludzie przechodzą obok siedziby Banku Ludowego Chin (PBOC), banku centralnego, w Pekinie, Chiny, 28 września 2018 roku. Zdjęcie: Jasona Lee/Reutera 

Kluczowe Punkty: 

• Agencja ratingowa Fitch nie spodziewa się już, że Chiny obniżą swoją stopę procentową w tym roku, przesuwając tę redukcję na przyszły rok, gdy Rezerwa Federalna USA utrzymuje swoje stopy procentowe na wysokim poziomie. 
• Fitch prognozuje teraz, że Chiny utrzymają swoją jednoroczną stopę średnioterminowych pożyczek (MLF) na poziomie 2,5% w tym roku i obniżą ją do 2,25% w przyszłym roku. 
• W marcu agencja prognozowała jedną obniżkę na rok 2024. 

Fitch prognozuje teraz, że Chiny utrzymają swoją jednoroczną stopę średnioterminowych pożyczek (MLF) na poziomie 2,5% w tym roku i obniżą ją do 2,25% w przyszłym roku. W marcu agencja prognozowała jedną obniżkę na rok 2024. „Za tym stoi kilka czynników. Po pierwsze, po zewnętrznej stronie, obawy związane z kursem wymiany wobec dolara amerykańskiego, ze względu na zmieniające się oczekiwania względem Fedu, ograniczają (Bank Ludowy Chin)”, powiedział Jeremy Zook, szef ratingów suwerennych Fitch Ratings w regionie Azji i Pacyfiku, podczas środowej prezentacji. W przyszłym roku, „gdy Fed zacznie obniżać stopy procentowe, sądzimy, że powinno to dać trochę więcej przestrzeni dla PBOC do manewrowania”, dodał. Zook oczekuje, że Pekin będzie w tym roku w większym stopniu korzystał z polityki fiskalnej. W zeszłym tygodniu Fed utrzymał kluczową stopę procentową na stałym poziomie i wskazał na jedną obniżkę do końca roku. To kontrastuje z oczekiwaniami inwestorów, którzy wchodząc w 2024 rok, liczyli na szybkie złagodzenie polityki monetarnej po agresywnych podwyżkach stóp procentowych. Zaostrzenie polityki Fedu utrzymało dolara amerykańskiego na wysokim poziomie względem chińskiego juana, który jest blisko powrotu do najniższych poziomów od 2008 roku, według danych Wind Information. 

Słabsza chińska waluta zwiększa presję na odpływy kapitału. „Istnieją również obawy dotyczące niskich marż odsetkowych netto banków, co stanowi wyzwanie dla PBOC”, powiedział Zook. Marża odsetkowa netto (NIM) to miara rentowności banków, która oblicza różnicę między odsetkami, które instytucja finansowa otrzymuje od pożyczkobiorców, a odsetkami, które musi zapłacić na depozytach. Ostatni raz Chiny obniżyły jednoroczną MLF w sierpniu 2023 roku, według oficjalnych danych uzyskanych przez Wind Information. Bank Ludowy Chin ustala MLF co miesiąc i wykorzystuje ją do kierowania referencyjną stopą procentową kredytów (LPR), która jest głównym odniesieniem dla stawek pożyczek instytucji finansowych. Gubernator Banku Ludowego Chin, Pan Gongsheng, powiedział w środę w swoim przemówieniu, że polityka monetarna pozostanie „wspierająca” i zauważył, że kurs wymiany juana „pozostaje w zasadzie stabilny w złożonych okolicznościach”, według tłumaczenia CNBC chińskiego transkryptu. Zaznaczył również, że główne rozwinięte gospodarki wielokrotnie odkładały zmiany w swojej polityce monetarnej, a „różnica w stopach procentowych między Chinami a USA pozostaje na stosunkowo wysokim poziomie”.