Halving bitcoina. O co chodzi?

Spodziewa się, że halving bitcoina będzie miał miejsce w okolicach 20 kwietnia 2024 roku. Zdjęcie: CreativaImages.

Niektórzy entuzjaści kryptowalut traktują halving jak wydarzenie religijne o niemal mistycznym znaczeniu: Uważają, że jego mechanika ma kluczowe znaczenie dla ciągłego wzrostu cen bitcoina. Krytycy twierdzą jednak, że halving jest przypomina chwyt marketingowy. Oczekuje się, że halving nastąpi 19 lub 20 kwietnia, w zależności od aktualnego tempa tworzenia bitcoinów. A zatem, co to właściwie jest? I czy jest to zakodowany geniusz, czy pic na wodę?

Czym jest halving bitcoina?

Halving sięga aż do początków bitcoina, który narodził się w popiołach krachu finansowego z 2008 roku. Twórca kryptowaluty - który nazywał się Satoshi Nakamoto, ale jego prawdziwa tożsamość pozostaje nieznana - wynalazł bitcoina rok później i marzył o stworzeniu międzynarodowej waluty, która działałaby poza kontrolą rządów lub banków centralnych. Co najważniejsze, Satoshi napisał, że nigdy nie będzie więcej niż 21 milionów bitcoinów, aby złagodzić inflację i potencjalnie zwiększyć wartość każdego bitcoina wraz z upływem czasu. W przeciwieństwie do Rezerwy Federalnej, która może dostosowywać podaż dolarów, kiedy uznają to za konieczne, bitcoiny byłyby wydawane w ustalonym i coraz wolniejszym tempie. Satoshi postanowił, że mniej więcej co cztery lata nagroda za tworzenie nowych bitcoinów będzie zmniejszana o połowę, w ramach wydarzeń zwanych „halvingami”. Zgodnie z teorią, w miarę jak tworzenie nowych bitcoinów stawało się coraz trudniejsze, każdy z nich stawał się rzadszy i bardziej wartościowy. Ostatecznie nowe bitcoiny przestałyby być tworzone całkowicie (to prawdopodobnie nie nastąpi przez co najmniej kolejne stulecie).

Co wydarzyło się podczas poprzednich halvingów bitcoina?

Halving ma na celu zwiększenie rzadkości bitcoina i rzekomo podniesienie jego ceny. I przez ostatnie trzy halvingi dokładnie tak się działo. Po pierwszym halvingu w listopadzie 2012 roku, cena bitcoina wzrosła z 12,35 dolarów do 127 dolarów pięć miesięcy później. Po drugim halvingu w 2016 roku, cena bitcoina podwoiła się do 1280 dolarów w ciągu ośmiu miesięcy. A między trzecim halvingiem w maju 2020 roku a marcem 2021 roku, cena bitcoina wzrosła z 8 700 dolarów do 60 000 dolarów. Korelacja nie oznacza jednak związku przyczynowego, zwłaszcza przy tak małej wielkości próby. Po pierwsze, możliwe jest, że czas tych wzrostów był czysto przypadkowy. Możliwe jest również, że wzrost bitcoina ma mniej wspólnego z rzeczywistą mechaniką halvingów, a nie z ich narracją. Z każdym halvingiem rośnie podekscytowanie potencjałem bitcoina, co skłania więcej osób do zakupu. Ten wzrost popytu powoduje wzrost ceny, co z kolei powoduje jeszcze większe zainteresowanie w samonapędzającym się cyklu.

Co stanie się z Bitcoinem podczas najbliższego halvingu?

Halving prawdopodobnie nie spowoduje znaczących zmian cen w dniu, w którym do niego dojdzie. Część ekonomicznego wpływu halvingu prawdopodobnie już nastąpiła, ponieważ inwestorzy kupowali bitcoiny w oczekiwaniu na to wydarzenie, a skutki halvingu będą utrzymywać się przez miesiące lub lata, twierdzą eksperci. „Zważywszy na dotychczasową historię, ten dzień zwykle nie ma wpływu na cenę” - mówi Matthew Sigel, szef działu badań nad aktywami cyfrowymi w globalnej firmie zarządzającej inwestycjami VanEck. Innym czynnikiem, który utrudnia przewidywanie, dokąd zmierza bitcoin po halvingu, jest to, że tym razem okoliczności ekonomiczne wokół niego są inne. Po raz pierwszy bitcoin osiągnął swój szczyt jeszcze przed halvingiem, a nie po nim - w ubiegłym miesiącu bitcoin osiągnął rekordowy poziom 70 000 dolarów, po czym z powrotem obniżył swoją wartość. Innym czynnikiem, który utrudnia przewidywanie, dokąd zmierza bitcoin po halvingu, jest to, że tym razem okoliczności gospodarcze wokół niego są inne. Po raz pierwszy bitcoin osiągnął szczyt przed halvingiem, a nie po nim - w zeszłym miesiącu bitcoin wzrósł do rekordowego poziomu 70 000 USD, po czym spadł. Ten wzrost akcji był wspomagany przez rozwój bitcoinowych funduszy ETF: instrumentów inwestycyjnych, które pozwalają inwestorom instytucjonalnym mainstreamu na obstawianie kursu bitcoina bez konieczności faktycznego kupowania samego bitcoina. Istnieją jednak pesymiści, którzy uważają, że wielki bieg bitcoina już się wydarzył, dzięki funduszom ETF - i w rzeczywistości jego cena spadnie po halvingu. Uważają oni, że głównym tego powodem będą działania kupców realizujących strategię „sprzedaży wiadomości”, którzy spieniężają swoje udziały, aby wykorzystać potencjalną gorączkę złota zainteresowanych nabywców. JP Morgan przewidział w lutym, że cena bitcoina spadnie z powrotem do 42 000 dolarów po tym, jak ”euforia wywołana przez halving bitcoina opadnie”. „Czy już stworzyliśmy szum wokół bitcoina przed halvingiem—czy też to ETF pozwala na podobne wzrosty, jakie widzieliśmy w poprzednich halvingach?” - mówi Adam Sullivan, dyrektor generalny firmy Core Scientific zajmującej się wydobywaniem bitcoinów. „Nie musimy jeszcze odpowiadać na to pytanie”. Podczas gdy wielu optymistów bitcoina przysięga, że jego cena dramatycznie wzrośnie w miesiącach następujących po halvingu, ważne jest, aby pamiętać, że bitcoin nie zawsze zachowuje się racjonalnie, zwłaszcza podczas chaotycznych światowych wydarzeń informacyjnych. Na przykład po tym, jak 13 kwietnia Iran przeprowadził atak rakietowy na Izrael, który wstrząsnął światową gospodarką, cena bitcoina spadła o 7% w mniej niż godzinę. 

Co stanie się z górnikami bitcoina podczas halvingu?

Chociaż określenie wpływu halvingu na przeciętnych inwestorów bitcoinowych jest trudne, wydaje się pewne, że halving radykalnie zmieni branżę wydobywczą bitcoina. "Górnicy" bitcoinów są zasadniczo strażnikami sieci, którzy chronią sieć przed atakami, tworzą nowe bitcoiny i otrzymują za to wynagrodzenie finansowe. Po halvingu, nagrody dla górników za przetwarzanie nowych transakcji zostaną zmniejszone z 6,25 bitcoina do 3,125 (około 200 000 USD) - co stanowi znaczną natychmiastową redukcję przychodów. W rezultacie wydobycie stanie się nieopłacalne dla wielu mniejszych przedsiębiorstw. W miarę jak będą one upadać lub sprzedawać się większym podmiotom, takim jak Marathon Digital Holdings Inc. lub CleanSpark Inc. „Ludzie będą działać w minimalnie dochodowym środowisku tak długo, jak to możliwe” - mówi Sullivan. „Są to ludzie, którzy prawdopodobnie będą chcieli zostać przejęci, prawdopodobnie w ciągu sześciu do dwunastu miesięcy”. Jednakże firmy zajmujące się wydobyciem bitcoina, które przetrwają burzę i zyskają udziały na rynku po tych, którzy się wycofają, mogą zbierać ogromne nagrody, twierdzi Matthew Sigel. „Górnicy są zawsze karaluchami na rynkach energii; są bardzo zwinni” - mówi. „Uważamy, że druga połowa roku będzie bardzo dobra dla górników bitcoinów, o ile cena bitcoina będzie rosła.