Inflacja w strefie euro spada do najniższego od dwóch lat poziomu 2,4%

Ceny konsumpcyjne w strefie euro rosną w najsłabszym tempie od lipca 2021 r.
Obniżająca się inflacja w strefie euro, zatrzymujące się na 2,4% w marcu, stawiają Europejski Bank Centralny w niełatwej sytuacji. Tak niski poziom odnotowano ostatni raz ponad dwa lata temu, co może skłonić EBC do pionierskiego kroku — obniżenia stóp procentowych jako pierwszego spośród dużych banków centralnych w tym roku.

Dane z 20 krajów strefy euro pokazują, że inflacja cen konsumpcyjnych spadła z 2,6% do 2,4% w marcu. Jest to niższy wynik niż przewidywali ekonomiści, którzy szacowali spadek do 2,5%. Oznacza to, iż ceny rosną w najwolniejszym tempie od lipca 2021 roku. Spowolniła również inflacja bazowa, która nie uwzględnia cen żywności i energii. W marcu wyniosła ona 2,9%, podczas gdy w lutym było to 3,1%.

Oczekiwano większych spadków inflacji, a dane z Niemiec (największej gospodarki UE) pokazują spadek do 2,2% w marcu, zbliżając się do celu EBC (2%). W Irlandii i na Litwie inflacja spadła już poniżej 2% ze względu na wysokie stopy procentowe, które ograniczają popyt na pożyczki i hamują wzrost gospodarczy.

Rada Prezesów EBC ogłosi decyzję w sprawie stóp procentowych w przyszłym tygodniu. Oczekuje się, że główna stopa procentowa pozostanie na niezmienionym poziomie 4% po raz siódmy z rzędu. Jednakże rośnie presja na bank centralny, aby rozpoczął łagodzenie polityki pieniężnej przed czerwcem. Powodem są sygnały świadczące o utrzymującej się deflacji i spowolnieniu wzrostu gospodarczego. Daniele Antonucci z Quintet Private Bank uważa, że obniżenie stóp procentowych jest konieczne ze względu na spadającą inflację i słabszy wzrost gospodarczy. Zaznacza jednak, żi obniżki te powinny być wprowadzane stopniowo, aby nie zakłócić stabilności rynku.

Spowolnienie inflacji w strefie euro w marcu było spowodowane kolejnym spadkiem cen energii, gdzie roczna inflacja spadła o 1,8 procent w porównaniu z tym samym miesiącem ubiegłego roku. Inflacja cen żywności również spowolniła w ubiegłym miesiącu z 3,9% do 2,7%. Najwyższa odnotowana inflacja zasadnicza w obszarze wspólnej waluty wystąpiła w Chorwacji, gdzie roczne ceny wzrosły w marcu o 4,9 procent, w porównaniu do najniższej na Litwie (0,3 procent) i w Finlandii (0,7 procent).

Natasha May z JP. Morgan Asset Management studzi entuzjazm przed działaniami EBC. Według niej, pomimo pewnych pozytywnych sygnałów, inflacja w sektorze usług pozostaje wysoka, na poziomie 4%, co nie daje jeszcze powodu do świętowania. EBC prawdopodobnie nadal będzie ostrożny w swoich działaniach, zanim ogłosi znaczące zmiany w polityce monetarnej.

Głównym czynnikiem napędzającym wysokie ceny jest wzrost kosztów pracy w kraju. Wzrost ten jest spowodowany zarówno silnym wzrostem płac, jak i niską wydajnością pracy. Europejski Bank Centralny zasygnalizował obniżenie stóp procentowych w czerwcu, ale aby ta prognoza się spełniła, potrzebne są dalsze dowody na spowolnienie wzrostu płac i spadek inflacji usług. Brak takich dowodów może rozczarować rynki.

Analitycy rynków finansowych prognozują, że główne banki centralne w USA, Wielkiej Brytanii i strefie euro rozpoczną obniżanie stóp procentowych już w czerwcu. Będzie to oznaczać częściowe zwycięstwo nad gwałtowną inflacją, która dotknęła rozwinięte gospodarki po raz pierwszy od ponad 40 lat. W odpowiedzi na gwałtowny wzrost cen energii i żywności po zakończeniu pandemii COVID-19 i inwazji Rosji na Ukrainę, stopy procentowe zostały podniesione z niemal zerowego poziomu do najwyższych wartości od czasu kryzysu finansowego z lat 2022-23. Inflacja wynosi obecnie 2,4 procent w strefie euro, 3,2 procent w Stanach Zjednoczonych i 3,4 procent w Wielkiej Brytanii, gdzie według Banku Anglii do kwietnia spadnie poniżej 2 procent,

Kamil Kovar, ekspert ekonomiczny z Moody's Analytics, twierdzi, że ostatnie dane o dezinflacji obniżają wiarygodność tezy, jakoby: „pokonanie ostatniej mili” w walce z inflacją w strefie euro miało być najtrudniejsze.

Chociaż marcowe dane mogą skłaniać niektórych członków EBC do obniżki stóp procentowych na przyszłotygodniowym posiedzeniu, zwolennicy restrykcyjnej polityki prawdopodobnie nadal będą dominować. Zamiast obniżek, dyskusja skupi się na planach szybszej normalizacji polityki pieniężnej w późniejszych miesiącach. Moody's Analytics nadal przewiduje pięć obniżek stóp procentowych w strefie euro w 2024 roku.