Lipcowy raport CPI pokazuje, że wskaźnik inflacji wzrósł o 3,2%, mniej niż oczekiwano

Ceny przyspieszyły o skorygowane sezonowo 0,2% w ciągu miesiąca, zgodnie z szacunkami Dow Jones, podało w czwartek Biuro Statystyki Pracy. Roczna stopa była jednak nieco niższa niż prognozowane 3,3%, choć wyższa niż w czerwcu i pierwszy wzrost od ponad roku. Wyłączając zmienne ceny żywności i energii, tzw. bazowy wskaźnik CPI również wzrósł o 0,2% w ciągu miesiąca, dopasowując się do szacunków i równając się 12-miesięcznej stopie 4,7%, najniższej od października 2021 roku. Roczna stopa bazowa również była nieco poniżej konsensusu Dow Jones szacowanego na 4,8%. Rynki pozytywnie zareagowały na raport, a kontrakty terminowe powiązane z Dow Jones Industrial Average wzrosły o ponad 200 punktów, a rentowności obligacji skarbowych były w większości niższe.  

„Nie jest to jeszcze "misja zakończona", ale poczyniono znaczne postępy na froncie inflacyjnym", powiedział Sung Won Sohn, główny ekonomista SS Economics i profesor ekonomii i finansów na Loyola Marymount University. „Ogólnie rzecz biorąc, obraz inflacji znacznie się poprawił. Rezerwa Federalna wkrótce przestanie podnosić stopy procentowe". Prawie cały miesięczny wzrost inflacji wynikał z kosztów schronienia, które wzrosły o 0,4% i były o 7,7% wyższe niż rok temu. Czynsze wzrosły o 0,4% BLS powiedział, że ponad 90% wzrostu pochodziło z tej kategorii, która stanowi około jednej trzeciej wagi CPI. Ceny żywności wzrosły o 0,2% w ciągu miesiąca, a BLS podał, że energia wzrosła tylko o 0,1%, mimo że ceny ropy naftowej gwałtownie wzrosły w ciągu miesiąca, podobnie jak ceny na stacjach benzynowych. Ceny używanych pojazdów spadły o 1,3%, a usługi opieki medycznej spadły o 0,4%. Ceny biletów lotniczych spadły o 8,1% w ciągu miesiąca, podobnie jak w czerwcu i spadły o 18,6% w porównaniu z rokiem ubiegłym, po gwałtownym wzroście w pierwszych dniach pandemii Covid. „Chociaż uczciwie byłoby opisać ceny jako nadal stosunkowo wysokie w miejscach takich jak mieszkania i używane samochody, jesteśmy świadkami tempa zmian, które jest zachęcające dla konsumentów, a także dla decydentów Rezerwy Federalnej", powiedział Rick Rieder, dyrektor inwestycyjny ds. globalnych instrumentów o stałym dochodzie w gigancie zarządzania aktywami BlackRock.  

Stosunkowo niski poziom inflacji pomógł podnieść płace pracowników. Realne płace wzrosły o 0,3% w ciągu miesiąca i o 1,1% w porównaniu z rokiem ubiegłym, podał BLS w osobnym komunikacie. Roczna stopa inflacji zasadniczej, choć niższa od oczekiwań, w rzeczywistości oznaczała wzrost z poziomu 3% w czerwcu. Łącznie najnowsza partia danych pokazuje, że chociaż inflacja znacznie spadła z 40-letnich wzrostów w połowie 2022 roku, to nadal znacznie przekracza poziom 2%, na którym Rezerwa Federalna chciałaby ją widzieć i jest na tyle wysoka, że obniżki stóp procentowych są mało prawdopodobne w najbliższym czasie. „Podczas gdy inflacja zmierza we właściwym kierunku, wciąż podwyższony poziom sugeruje, że Rezerwa Federalna jest daleka od cięcia stóp procentowych", powiedział Seema Shah, główny globalny strateg w Principal Asset Management. „W rzeczywistości dezinflacja raczej nie przebiegnie gładko i będzie wymagać dodatkowego wysiłku gospodarczego, zanim docelowe 2% znajdzie się w zasięgu wzroku". Zmniejszające się wskaźniki przynajmniej częściowo zdejmują presję z Rezerwy Federalnej na dalsze zacieśnianie polityki. Po 11 podwyżkach referencyjnych stóp procentowych od marca 2022 roku powszechnie oczekuje się, że przedstawiciele banku centralnego zrobią sobie przerwę we wrześniu. Jednak to, co stanie się później, jest przedmiotem debaty, a publiczne oświadczenia decydentów politycznych wykazały rozbieżne opinie. Wcześniej w tym tygodniu regionalni prezesi Rezerwy Federalnej, John Williams z Nowego Jorku i Patrick Harker z Filadelfii, wypowiedzieli się w komentarzach wskazując, że podwyżki stóp procentowych mogą dobiegać końca. Gubernator Michelle Bowman powiedziała jednak, że spodziewa się dalszych podwyżek, jak również gubernator Christopher Waller, który wskazał na możliwą potrzebę dodatkowych podwyżek w przyszłości.  

Niezależnie od tego, czy Rezerwa Federalna zatwierdzi dodatkowe podwyżki, praktycznie wszyscy członkowie zgodzili się, że wyższe stopy procentowe prawdopodobnie utrzymają się przez jakiś czas. Podwyższone stopy procentowe nie wpłynęły jeszcze na wzrost gospodarczy: W pierwszej połowie 2023 roku, PKB wzrosło odpowiednio o 2% i 2,4% w pierwszych dwóch kwartałach, a Bank Rezerwy Federalnej w Atlancie szacuje wzrost w trzecim kwartale na poziomie 4,1%. Wzrost płac spowalnia, ale nadal jest solidny, a bezrobocie jest bliskie najniższego poziomu od końca 1969 roku. Konsumenci zaczęli być nieco zadłużeni i coraz częściej zwracają się ku kartom kredytowym i oszczędnościom na swoje wydatki. Według Banku Rezerw Federalnych w Nowym Jorku, całkowite zadłużenie na kartach kredytowych po raz pierwszy w tym roku przekroczyło 1 bilion dolarów. Jednak coraz więcej ekonomistów zaczyna uważać, że Stany Zjednoczone mogą uniknąć recesji pomimo agresywnych podwyżek stóp procentowych. Bank of America, Goldman Sachs i JPMorgan Chase prognozowały ostatnio, że spadek gospodarczy staje się coraz mniej prawdopodobny.