Pożyczki krótkoterminowe dostają to, czego wymagają: długoterminowe zobowiązanie

Dostawca usług typu „kup teraz, zapłać później”, Affirm, ogłosił, że firma inwestycyjna Sixth Street przeznaczyła ponad 16 miliardów złotych na udzielanie pożyczek. Zdjęcie: https://www.wsj.com/finance/short-term-loans-get-just-what-they-need-a-long-term-commitment-fa8977ec

Być może nie jest zaskoczeniem, że ludzie chętnie odkładają pełną płatność za swoje świąteczne zakupy. Ale kto chciałby to sfinansować? Coraz częściej pojawia się odpowiedź: kredyt prywatny. Oferująca usługę „kup teraz, zapłać później” amerykańska firma Affirm AFRM, ogłosiła, że firma inwestycyjna Sixth Street przeznaczyła ponad 16 miliardów złotych na udzielanie pożyczek. Z racji tego, że pożyczki wykorzystywane do płacenia za indywidualne zakupy są stosunkowo krótkoterminowe, a zatem szybko się zwracają, suma ta może sfinansować wolumen Affirm o wartości prawie 82 miliardów złotych w ciągu najbliższych trzech lat. Tak więc, chociaż struktura tej umowy może być złożona, jest to prosta ilustracja tego, jak obie te firmy ewoluują i prawdopodobnie będą nadal rozwijać się w 2025 roku. Kredyty prywatne, które mogą wydawać się niszą rynkową, nadal będą przenikać do szerszego świata bankowości. Za pośrednictwem tego, co określa się mianem finansowania opartego na aktywach, menedżerowie kredytów prywatnych coraz częściej znajdują się w głównym nurcie rodzajów pożyczek, które od dawna zdominowane są przez banki czy rynki sekurytyzacji. Ci menedżerowie mogą być wspierani przez pieniądze dużych instytucji, takich jak państwowe fundusze majątkowe lub fundusze emerytalne, pule pieniędzy z ubezpieczeń, a nawet emerytury osób fizycznych. Sama Sixth Street na początku tego roku przewodziła konsorcjum, aby przejąć GreenSky, inną firmę zajmującą się pożyczkami konsumenckimi, od Goldman Sachs.

Oznacza to, że menedżerowie alternatywnych aktyw, z których wielu odnotowało duże zyski z akcji w 2024 roku, mogą nadal mieć przed sobą pas startowy, ponieważ lista rzeczy, które mogą sfinansować za pośrednictwem prywatnych funduszy kredytowych rośnie. Menedżerowie tacy jak Apollo Global Management APO, KKR & Co. KKR, Blue Owl OWL oraz Ares Management ARES odnotowały gwałtowny wzrost cen akcji. KKR, który dołączył do S&P 500 w tym roku, jest jak dotąd najlepiej prosperującą akcją sektora finansowego w indeksie 2024 roku, zyskując ponad 80%. W międzyczasie, dla usług typu „kup teraz, zapłać później” i pożyczkodawców konsumenckich, pokazuje to, jak można sprostać wyzwaniu wysokich stóp procentowych. Kluczowym krokiem jest zabezpieczenie długoterminowych zobowiązań – cecha charakterystyczna prywatnych kredytów – jako część zróżnicowanej mieszanki napływających pieniędzy. Ogólnie rzecz biorąc, zdolność Affirm do finansowania pożyczek wzrosła do 67 miliardów złotych w kwartale kończącym się we wrześniu, z około 53 miliardów złotych w poprzednim roku i 45 miliardów złotych dwa lata temu. Akcje Affirm wzrosły w tym roku o ponad 40%. 

Większe przychody mogą również niwelować wyższe koszty finansowania. Affirm może napotkać wyższą stopę procentową ze strony inwestorów w świecie wciąż stosunkowo wysokich stóp procentowych. Jednakże, zdolność do przekazania wystarczającej części tych środków handlowcom, którzy płacą opłaty, czy pożyczkobiorcom płacącym odsetki, w tym samym czasie zarządzając stratami kredytowymi, może nadal generować rodzaj kredytu, który firmy takie jak Sixth Street uważają za atrakcyjny. Czy rok 2025 będzie dużym rokiem dla usług typu “kup teraz, zapłać później”, nadal  zależy od wielu niewiadomych makroekonomicznych. Apetyt konsumentów na zadłużenie i zdolność do zaciągania pożyczek odgrywa rolę, choć w przypadku mniejszych, krótkoterminowych pożyczek jest to mniejszy problem niż w przypadku kart kredytowych, kredytów hipotecznych lub pożyczek osobistych. 

Następnie pojawia się pytanie, ile ludzie wydają ogólnie lub jaka część rynku trafia do innych rodzajów płatności, takich jak portfel cyfrowy czy karta kredytowa, która daje im jakąś nagrodę za wydawanie pieniędzy za ich pomocą. A także, czy sprzedawcy nadal są skłonni płacić, aby przekształcić więcej kupujących w kupujących dzięki ofertom finansowania? Wzrost nie jest w żaden sposób zapewniony, ale zjawisko „kup teraz, zapłać później” nie zniknie.